投资要点
   
1. 贝瑞基因借壳ST 天仪方案概况。
   
交易方案分为两部分:
   
第一,发行股份购买资产,上市公司通过向贝瑞基因全体股东非公开发行A 股股份,购买其持有的贝瑞基因100%的股权,交易对价为43亿元人民币。
   
第二,重大资产出售,包括上市公司旗下两家100%控股的子公司,以及两家参股分别为20.22%和15%的子公司。拟出售资产的评估价格为2.965亿元。资产承接方是*st 天仪控股股东天兴集团旗下成都通宇车用配件制品有限公司(通宇配件),天兴集团持有通宇配件50%的股权。
   
发行股份购买贝瑞基因全部资产,发行价为21.14元/股,发行股份数量为2.034亿股。发行前上市公司总股本为1.512亿股,发行后共总股本数量变为3.546亿股。新发股份占发行后公司总股本的57.36%。目前已经完成了资产过户和上市公司更名等工作。
   
2. 国内最大的高通量测序服务提供商之一。
   
贝瑞基因是国内最早、最大、并且是相关资质最为全面的高通量测序服务提供商之一。公司最早一批获得NIPT 产品证书,国内第一家和illumina 合作获得医疗器械注册证书并在临床大规模应用。公司拥有肿瘤领域应用试点资质。目前公司主要产品是NIPT,同时在第三代试管婴儿和肿瘤领域均开发了相关产品。未来具有良好的持续高增长能力。
   
3. 投资建议:
   
目前公司总股本3.546亿股。根据业绩承诺,2017-19年贝瑞基因净利润分别2.28亿元、3.09亿元和4.05亿元,对应EPS 分别为0.64元、0.87元和1.14元。目前股价对应动态PE 分别为98倍、72倍和55倍。
   
首次给予“推荐”评级。
   
4. 风险提示:
   
新产品研发风险;实验室扩张经营风险。