研发投入增加,早筛领域成果显著
   
按产品细分,2019H1基础科研服务实现收入1.37亿元,同比增长219.37%,毛利率为59.35%,同比提升45.18个pp;检测服务实现收入3.40亿元,同比减少7.65%,毛利率为65.78%,同比提升了7.2个pp;试剂销售实现收入2.04亿元,同比增长6.30%,毛利率为65.12%,同比减少4.92个pp;设备销售实现收入0.48亿元,同比增长26.50%,毛利率为22.36%,同比提升2.2个pp。
   
从期间费用上,2019H1销售费用、管理费用、财务费用、研发投入分别为1.40亿元、0.55亿元、-0.02亿元、0.53亿元,同比增长27.90%、10.35%、-468.36%、71.94%,财务费用变动主要系利息收入及汇兑收益增加所致,研发投入增长主要系基因检测项目研发持续投入,相关试剂耗材及人工费投入增加所致。
   
公司研发投入增长较大,2019年3月,PreCar项目成功构建了基于NGS肝硬化和肝癌的分类模型,确定早诊早筛分子标志物和检测方法是肿瘤早筛的关键环节。3月30日,PreCar肝癌早筛项目的重大突破:数据显示,在肝硬化患者和肝癌患者的对照组检测试验中,在特异性100%的情况下,肝癌的检测灵敏度超过97%。即通过血浆标志物测序得到的特征,准确筛查出发生癌变的肝硬化患者。该成果在国内外同类试验中处于领先地位。
   
维持“持有”评级
   
我们持续看好公司在疾病早诊早筛领域的市场领先优势,随着一系列产业链、数据库的不断优化,下半年业绩增长可期。我们预计19-21年EPS为1.02、1.34、1.74元/股,维持“持有”评级。
   
风险提示:技术创新滞后风险、市场竞争加剧风险、汇率波动及关税变化风险、人才流失风险等。